未來經(jīng)營(yíng)收入類ABS盡調(diào)新規(guī)解讀
發(fā)布時(shí)間： : 2025-04--21
2025年3月27日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《未來經(jīng)營(yíng)收入類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱“《未來經(jīng)營(yíng)收入類盡調(diào)細(xì)則》”），標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管體系的進(jìn)一步完善。該細(xì)則是對(duì)2019年發(fā)布的《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱“《企業(yè)應(yīng)收賬款盡調(diào)細(xì)則》”）《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱“《PPP盡調(diào)細(xì)則》”）的重要補(bǔ)充及升級(jí)，針對(duì)未來經(jīng)營(yíng)收入類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊性，提出了更為全面、系統(tǒng)的盡職調(diào)查要求。本次《未來經(jīng)營(yíng)收入類盡調(diào)細(xì)則》的制定，較大程度地結(jié)合了《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第2號(hào)——大類基礎(chǔ)資產(chǎn)》（以下簡(jiǎn)稱“《指引2號(hào)》”）的相關(guān)規(guī)則。本文旨在通過闡釋《未來經(jīng)營(yíng)收入類盡調(diào)細(xì)則》較《企業(yè)應(yīng)收賬款盡調(diào)細(xì)則》《PPP盡調(diào)細(xì)則》的進(jìn)步性，并系統(tǒng)對(duì)比分析《未來經(jīng)營(yíng)收入類盡調(diào)細(xì)則》與《指引2號(hào)》的核心內(nèi)容，重點(diǎn)考察其在業(yè)務(wù)參與人 、基礎(chǔ)資產(chǎn)、現(xiàn)金流及交易結(jié)構(gòu)的盡職調(diào)查要求及風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯的異同。兩套政策配套協(xié)同使用，相互補(bǔ)充，使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作更為完善健全，為市場(chǎng)參與主體提供更清晰的操作指引。
